Gold History 3 min di lettura
Gennaio 1980: il picco e i ventotto anni per superarlo
Il 21 gennaio 1980 il fixing di Londra segnò 850 dollari. Quel numero non fu battuto fino al 2008, e in termini reali molto più tardi.
Ci sono cifre che restano dove sono per una generazione intera. Gli 850 dollari toccati dall’oro nel gennaio 1980 sono una di queste: nove anni prima ne valeva 35, e per i ventotto successivi nessuno pagò altrettanto un’oncia. La coda di quel rialzo è più istruttiva della salita.
Che cosa stava succedendo
Tutto insieme, in diciotto mesi. L’inflazione americana viaggiava verso il 13% annuo. La rivoluzione iraniana del 1979 aveva innescato il secondo shock petrolifero, dopo quello del 1973. A novembre del 1979 erano stati presi in ostaggio i diplomatici americani a Teheran; a dicembre l’Unione Sovietica era entrata in Afghanistan.
E c’era la ragione strutturale: dal 1971 il prezzo era libero dopo trentasette anni passati fermo per decreto. Una parte di quella corsa non fu entusiasmo, fu recupero.
Il gemello speculativo
La fine della corsa
A guidare il capitolo successivo fu una persona sola. Paul Volcker, presidente della Federal Reserve dall’agosto 1979, alzò i tassi ufficiali fino a sfiorare il 20%. Fu una recessione voluta: schiacciò l’inflazione e rese improvvisamente costosissimo tenere un bene che non paga cedole.
L’oro cominciò a scendere e non smise per vent’anni.
I due modi di misurare l’attesa
In termini nominali il record del gennaio 1980 resistette fino al gennaio 2008: ventotto anni prima che un’oncia tornasse a valere 850 dollari.
In termini reali — cioè tenendo conto di quanto quei dollari si erano svalutati nel frattempo — l’attesa fu molto più lunga. Ottocentocinquanta dollari del 1980 corrispondono a oltre tremila dollari di oggi: il massimo del 1980, corretto per l’inflazione, è stato superato soltanto in questo decennio.
Perché questa storia va raccontata
Perché è il contrappeso onesto a qualsiasi grafico che mostri solo la salita. Chi comprò oro nel gennaio 1980 — nel momento di massima convinzione, quando ogni ragione per comprare era ovvia e ripetuta da tutti — dovette aspettare quasi trent’anni per rivedere il proprio prezzo di carico in dollari, e più di quaranta per rivederlo in potere d’acquisto.
Non è un argomento contro l’oro. È un argomento contro l’idea che un bene rifugio protegga anche da un prezzo di acquisto sbagliato. Nessun bene lo fa: il momento in cui si compra conta, e conta di più quanto più si concentra l’acquisto in una data sola.
I rendimenti passati non sono indicativi dei rendimenti futuri.